一、基金基本情况概述

华安大安全主题混合A(002181)成立于2017年8月23日，四季度最新规模1.88亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为5星。

基金经理舒灏拥有4.6年的基金投资经历，2019年8月30日正式接受华安大安全主题混合A基金管理，任职期间回报为205.71%，位居同类2522只基金中第100名。

【资料图】

舒灏现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为12.96亿元，平均年化回报为12.70%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.68%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1077位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华安大安全主题混合A基金的总资产为4.11亿元。较上一期4.77亿元变化了-0.67亿元，环比变化了-13.95%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华安大安全主题混合A基金的持有人数为15723人，机构投资占比为20.58%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达92.02%。较上一期环比变化了2.82%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为48.41%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华安大安全主题混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为495.87%，上一期换手率为401.67%。历史换手率最高为2018年6月30日，高达1632.36%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年前4个月,A股市场出现较大回撤,高估值的成长股回撤幅度较大,电力设备、电子、国防军工等板块领跌,而稳增长板块和资源板块超额收益明显,如煤炭、房地产、建筑等行业。 当时市场调整的原因,我们认为有以下三点:一是2021年部分成长行业涨幅较大,积累一定估值泡沫;二是美联储货币政策开始转向,为遏制通胀,美联储紧缩步伐加快,全球流动性收紧,高估值板块面临压力;三是大宗商品价格超预期上涨,尤其在俄乌冲突后,引发投资者对全球类滞胀的担忧。 4月26日起,A股市场开始反弹,并一直持续到7月初,其中受益于政策支持的电力设备新能源、汽车等行业反弹力度较大。本轮反弹的原因有以下两点:一是疫情缓解后一系列支持经济恢复的政策出台,市场预期经济将逐步好转;二是市场流动性整体宽松,有利于市场风险偏好提升。 7月初以来,A股整体又进入调整期,持续到10月底,本轮调整的原因有内外两个方面,内因是国内经济在疫情控制形势不理想,和地产投资低迷的双重影响下,进入缓慢修复期,短期缺乏振奋人心的数据;外因包括美债利率一路上行,人民币汇率有一定短期压力,美国中期选举之前,中美关系也面临考验。 11月初开始,A股总体进入温和反弹,成长、消费、地产链等板块轮番上涨,反弹的原因有两个:一是二十大召开,强调了发展和安全并举,加快建设现代化产业体系,相关科技类公司受市场追捧,二是地产政策和疫情政策陆续放开,市场对经济复苏的预期加强,消费、地产链相关公司股票又迎来修复的机会。 本基金2022年四季度整体维持了中性偏高仓位,仓位仍主要集中在军工板块。从基本面看,军工板块主要公司的订单和需求仍快速增长,未来几年的行业需求确定,业绩值得期待,也是国家政策重点支持的板块,目前估值已经具备较强的投资价值。

六、市场展望

2022年资本市场经历了美联储加息、国内疫情、大宗商品大幅波动等因素影响,A股市场也经历了大幅波动。展望2023年,我们判断指数下跌空间很有限,一是因为目前A股整体估值处于历史较低水平,相对其他大类资产具备较好的估值优势;二是国内经济处于触底回升阶段,在地产政策逐渐松绑,疫情政策有序放开的背景下,2023年经济将逐步回暖,年初货币政策和财政政策也有望维持相对宽松的水平,在此背景下,指数下跌空间有限。 市场风格上,2023年一季度我们相对看好成长股,原因有三:一是2023年初经济仍处于底部,虽然政策已有宽松,但传导到经济数据仍需时间,消费、周期等行业暂时还缺乏数据支持,这些板块在2022年底经济复苏预期背景下,已有一定修复,进一步上涨则需要等待经济数据的验证;二是2023年初,信创、军工等行业有望在订单、政策等方面继续获得支持,增强市场对这些行业的信心;三是2022年底成长板块经过下跌后,估值整体处于合理偏低水平;二季度后,随着经济数据好转,价值板块业绩好转,价值股的相对收益有望显现,全年来看,我们看好部分景气度向上的成长行业,以及地产链和部分消费行业。 落实到具体行业上,我们还是要寻找景气度向上,且具备长期成长空间的行业,2023年一季度我们看好的几个方向:一是军工,相比其他成长板块,军工的业绩确定性更高,估值也具备一定优势;二是部分景气度向上的高端制造行业,如部分计算机子行业,油气装备等;全年看好地产及相关产业链行业,未来一段时期仍是稳增长政策密集落地的阶段,地产产业链具备配置价值。 作为大安全主题类基金,目前我们主要仓位仍配置在军工板块上,2022年受市场风格、政策预期等因素影响,军工板块表现不尽如意,但行业发展趋势没有变化,国际局势不断复杂,中国国力的不断增强,都推动着我国军事工业不断发展,政策的支持、需求的旺盛不会变化,随着我国军工产业投入的不断增加,未来新研发的装备仍将不断推出并量产,投资机会必将层出不穷。2023年我们看好航空发动机、导弹产业链、军工信息化、航空产业链等子行业。我们相信未来几年仍是军工业绩高增长阶段。 目前军工板块的估值优势比较明显,行业整体估值处于近三年来的较低水平,而订单和各项财务指标却一路向上,目前仍是布局军工板块较好的时机。

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